經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)走低
不少重要工程機(jī)械企業(yè)已披露2022年度年報(bào),行業(yè)去年的發(fā)展成績(jī)已經(jīng)有初步體現(xiàn)。
截至發(fā)稿,三一重工、中聯(lián)重科、鐵建重工等已披露財(cái)報(bào),柳工、建設(shè)機(jī)械也已披露相對(duì)詳盡的業(yè)績(jī)快報(bào)。五家公司在中信工程機(jī)械指數(shù)中的權(quán)重超過(guò)80%,具有相當(dāng)代表性。
整體來(lái)看,行業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)較2021年進(jìn)一步走低,呈現(xiàn)收入利潤(rùn)雙下滑的局面,且利潤(rùn)降幅遠(yuǎn)大于收入降幅。體現(xiàn)了在2016年至2020年的快速增長(zhǎng)后,行業(yè)整體周期性回落的局面。
Wind統(tǒng)計(jì),前述五家公司營(yíng)業(yè)收入中位數(shù)為264.8億元,同比降幅約為18%;凈利潤(rùn)中位數(shù)為23.9億元,同比降幅約為63%。工程機(jī)械本輪下行周期啟動(dòng)于2021年中,當(dāng)年行業(yè)整體表現(xiàn)為增收不增利,營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)中位數(shù)的同比變化幅度為12%、-27%。
國(guó)內(nèi)需求的下滑是導(dǎo)致行業(yè)業(yè)績(jī)走低的核心原因。據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)26家挖掘機(jī)制造企業(yè)統(tǒng)計(jì),2022年共銷售挖掘機(jī)26.1萬(wàn)臺(tái),同比下降近24%。其中,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售僅15.2萬(wàn)臺(tái),同比下降44.6%,創(chuàng)下2018年以來(lái)的最低值。
龍頭企業(yè)三一重工、中聯(lián)重科的營(yíng)業(yè)收入降幅分別達(dá)到24.6%、38.0%。三一重工在年報(bào)中表示,國(guó)內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)處于下行調(diào)整期,疊加宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、工程有效開(kāi)工率不足等因素影響,市場(chǎng)需求大幅下降。中聯(lián)重科也反映,2022年基建和房地產(chǎn)等領(lǐng)域項(xiàng)目開(kāi)工下降。
鐵建重工則因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)原因,逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、利潤(rùn)雙增長(zhǎng),同比增幅均約6%。鐵建重工主營(yíng)隧道掘進(jìn)機(jī)、軌道交通設(shè)備,其主要應(yīng)用的軌道交通市場(chǎng)在2022年投資發(fā)力,水利水電市場(chǎng)當(dāng)年投資完成額更是同比大幅增長(zhǎng)近44%突破萬(wàn)億。
雖然行業(yè)整體處于下行周期,但是龍頭公司市場(chǎng)份額穩(wěn)定,并在部分品類市占率實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)擴(kuò)張。
三一重工挖掘機(jī)械在國(guó)內(nèi)連續(xù)12年蟬聯(lián)銷量冠軍,超大型挖掘機(jī)市占率提升至第一,攪拌車市占率提升9個(gè)百分點(diǎn)突破30%。中聯(lián)重科的混凝土機(jī)械首推70米“凌云”泵車,成為行業(yè)高端泵車單品銷量冠軍,攪拌車市場(chǎng)份額提升至行業(yè)第二。
想方設(shè)法保利潤(rùn)
雖然下行周期對(duì)行業(yè)整體的盈利能力構(gòu)成挑戰(zhàn),但龍頭企業(yè)普遍通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、降本增效等措施,力爭(zhēng)穩(wěn)定毛利率水平。三一重工及中聯(lián)重科均表示,公司四季度毛利率水平已達(dá)到年內(nèi)最高點(diǎn)。
三一重工的產(chǎn)品毛利率自2021年第四季度的18.9%,逐步回升至2022年二季度的22.8%、第四季度的27.3%。三一重工解釋稱,毛利率的回升是由于國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善、降本增效措施的推進(jìn)。中聯(lián)重科也介紹,2022年全年公司毛利率近22%,4季度毛利率達(dá)到全年高點(diǎn)。
海外市場(chǎng)的表現(xiàn)是2022年工程機(jī)械行業(yè)的一大亮點(diǎn)。在2020年、2021年,挖掘機(jī)出口增速分別達(dá)31%、97%的高基數(shù)上,2022年挖掘機(jī)出口再創(chuàng)新高。出口量占銷售總量的比重達(dá)到近42%,較2021年的20%實(shí)現(xiàn)翻倍,在2022年9月我國(guó)挖掘機(jī)單月出口量更是首次超過(guò)了內(nèi)銷。
一方面,海外銷售的發(fā)力有效得對(duì)沖國(guó)內(nèi)需求的下滑。三一重工全年海外銷售收入365.71億元,同比增長(zhǎng)47%,海外銷售金額占比由去年的23%大幅提升至45%,公司挖掘機(jī)械海外市場(chǎng)份額超過(guò)8%。中聯(lián)重科的海外銷售收入接近百億元,同比增長(zhǎng)72.6%,海外收入在總營(yíng)收中占比提升至24%,大幅提升15.4個(gè)百分點(diǎn)。
另一方面,海外銷售的高毛利率穩(wěn)定了行業(yè)的盈利能力。三一重工海外銷售全年毛利率26.4%,既高于今年國(guó)內(nèi)銷售的21.9%,也較去年海外銷售的24.1%有進(jìn)一步提升。中聯(lián)重科境外收入毛利率為22.0%,也略高于境內(nèi)收入的21.8%。
“降本增效”則是行業(yè)穩(wěn)利潤(rùn)努力的另一個(gè)關(guān)鍵方向。
中聯(lián)重科在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上介紹,2022年公司結(jié)合經(jīng)營(yíng)實(shí)際,深入開(kāi)展“極致降本”工作,具體措施包括“推進(jìn)供方整合、新材料新工藝新技術(shù)的應(yīng)用和替換、進(jìn)口零部件國(guó)產(chǎn)化、提升關(guān)鍵件自制率”等;同時(shí),2022年,中聯(lián)重科發(fā)生期間費(fèi)用64.5億元,同比減少25.9億元,公司降低了廣告與推廣等費(fèi)用。
鐵建重工的直接材料成本也較上年同期下降了2.3%。公司將成本的下降歸結(jié)于兩點(diǎn):一是,公司推行“五化”,提高關(guān)鍵零部件的國(guó)產(chǎn)化水平;二是,實(shí)行降本增效,可控成本費(fèi)用同比下降。
此外,去年12月落地的非道路移動(dòng)機(jī)械國(guó)家第四階段排放標(biāo)準(zhǔn)(簡(jiǎn)稱“國(guó)四”),雖然短期內(nèi)擾動(dòng)了工程機(jī)械的銷售情況,但客觀提升了工程機(jī)械的售價(jià),也利于行業(yè)毛利率的提升。從“國(guó)三”切換“國(guó)四”,各機(jī)械設(shè)備品牌新品提價(jià)幅度普遍在15%至20%之間。
今年目標(biāo)穩(wěn)健復(fù)蘇
展望2023年,雖然業(yè)內(nèi)普遍提出工程機(jī)械行業(yè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有望加快復(fù)蘇,國(guó)際市場(chǎng)高增速有延續(xù)性。但是企業(yè)普遍將“企穩(wěn)”定位為主基調(diào),并相應(yīng)給出了穩(wěn)健增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)指引。
三一重工即表示,預(yù)計(jì)2023年公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)10%以上。鐵建重工則提出,2023年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃目標(biāo)為營(yíng)業(yè)收入118億元,毛利率與2022年基本持平,估算目標(biāo)收入增長(zhǎng)速度為17%。中聯(lián)重科未給出數(shù)量化的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)指引,僅表示將堅(jiān)持“積極的經(jīng)營(yíng)策略、穩(wěn)健的財(cái)務(wù)計(jì)劃”的經(jīng)營(yíng)方針,實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健高質(zhì)量發(fā)展。
龍頭企業(yè)的謹(jǐn)慎具有合理性,剛剛過(guò)去的一季度,工程機(jī)械行業(yè)的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)并不明晰。
據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)最新披露,今年一季度,挖掘機(jī)主要制造企業(yè)共銷售挖掘機(jī)5.8萬(wàn)臺(tái),同比下降26%;其中國(guó)內(nèi)2.9萬(wàn)臺(tái),同比下降44%;出口2.9萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)13%。3月份銷售總量為2.56萬(wàn)臺(tái),同比下降31%。
據(jù)行業(yè)分析,挖掘機(jī)內(nèi)銷低于預(yù)期,系受下游項(xiàng)目資金面緊張,開(kāi)工小時(shí)復(fù)蘇放緩影響;行業(yè)目前仍處于排放標(biāo)準(zhǔn)切換的時(shí)點(diǎn),2023年一季度月度銷量增速波動(dòng)較大屬于正?,F(xiàn)象。
不過(guò),在一些前瞻數(shù)據(jù)的指引下,行業(yè)情緒仍然較為積極。4月工程機(jī)械核心零部件排產(chǎn)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì),未來(lái)需求復(fù)蘇較為樂(lè)觀;預(yù)計(jì),二季度開(kāi)始工程機(jī)械銷量同比增速拐點(diǎn)向上。
基于行業(yè)企穩(wěn)復(fù)蘇的預(yù)期,在戰(zhàn)略上繼續(xù)推進(jìn)國(guó)際化、電動(dòng)化,在經(jīng)營(yíng)管理上持續(xù)提升盈利能力是各家企業(yè)的共同規(guī)劃。
三一重工表示,要通過(guò)降低存貨、加大回款提高現(xiàn)金流,通過(guò)提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力,提升盈利能力與市占率;加大海外資源配置,全力開(kāi)拓海外市場(chǎng),同時(shí)嚴(yán)格控制海外銷售的風(fēng)險(xiǎn);電動(dòng)化是公司最重要的戰(zhàn)略領(lǐng)域,將戰(zhàn)略資源集中在工程機(jī)械等領(lǐng)域的電動(dòng)化。
中聯(lián)重科則提出,混凝土、工程起重機(jī)、建筑起重機(jī)三大事業(yè)部把控效益和規(guī)模的動(dòng)態(tài)平衡,進(jìn)一步鞏固、提升市場(chǎng)地位;要完成全球化網(wǎng)絡(luò)布局,深化海外業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)體系,海外業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)從局部突破到全面發(fā)力、全面見(jiàn)效。
尚未披露財(cái)報(bào)的另一龍頭徐工機(jī)械則在接受調(diào)研時(shí)表示,公司對(duì)新能源產(chǎn)品下一步目標(biāo)期望是2027年收入占比25%,2030年收入占比35%。徐工機(jī)械目前新能源產(chǎn)品占收入比例10%左右。此外,徐工機(jī)械預(yù)計(jì)今年總體毛利率有提升空間。